從近期地方“兩會(huì )”相關(guān)政策表述來(lái)看，發(fā)力穩增長(cháng)成為各地新年伊始的重要動(dòng)作，其中，專(zhuān)項債發(fā)行、基建投資成為重要抓手。專(zhuān)家認為，2020年隨著(zhù)專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度提前、規模增加，基建增速有望明顯回升。
多地強調加大基建投資
近期，地方“兩會(huì )”密集召開(kāi)。其中，新疆維吾爾自治區、西藏自治區、河北、深圳、河南“兩會(huì )”已經(jīng)陸續開(kāi)幕。梳理各地政策來(lái)看，加大基建投資力度成為了各地穩增長(cháng)的重點(diǎn)內容。
新疆維吾爾自治區提出，加大基礎設施建設力度，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；西藏自治區提出，在摸清西藏經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展現狀的基礎上，提出西藏重大建設工程和重點(diǎn)項目布局；河北設定2020年固定資產(chǎn)投資增長(cháng)6％以上；深圳并未直接設定投資目標，但也提出做好“六穩”工作，聚焦提升城市功能品質(zhì)，建設美麗深圳。
此外，也有多地出臺了投資方面文件。比如，四川印發(fā)《四川省大中型水利工程推進(jìn)方案》；江西則將2020年定為“項目建設提速年”等。
近期召開(kāi)的國家發(fā)改委工作會(huì )議提出，搞好重大項目?jì)鋵?shí)施，努力擴大有效投資。發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋此前表示，2020年在交通基礎設施領(lǐng)域，發(fā)改委將對標“十三五”規劃確定的任務(wù)目標，加快補齊交通基礎設施短板。
地方債密集發(fā)行
與基建投資密切相關(guān)的則是地方專(zhuān)項債發(fā)行。2020年1月份的前10天，多地披露了地方債尤其是專(zhuān)項債發(fā)行計劃。
Wind數據顯示，自2019年地方債開(kāi)啟提前發(fā)行后，2019年1月地方債發(fā)行規模達4179億元。2020年地方債發(fā)行節奏提前的特征更為明顯。財政部已經(jīng)提前下達2020年部分新增專(zhuān)項債務(wù)限額1萬(wàn)億元。截至1月10日，各地已披露計劃在1月2日-17日之間發(fā)行的地方債達5210.94億元，其中僅274.94億元為一般債。
值得注意的是，據中國債券信息網(wǎng)顯示，四川在2日和10日計劃發(fā)行共計47期專(zhuān)項債券，發(fā)行規模共計507.38億元。從使用方向來(lái)看，這些資金包括收費公路、水務(wù)建設、生態(tài)環(huán)保、城鄉基礎設施建設、工業(yè)園區建設，以及醫院、學(xué)校建設等民生工程。
專(zhuān)家預計，2020年將有更高比例的專(zhuān)項債資金投向基建投資領(lǐng)域。中信證券固定收益首席分析師明明表示，在2020年一季度已經(jīng)公布的募集資金用途計劃中，資金用途較為均衡。
基建投資增速將回升
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，中國固定資產(chǎn)投資總體層面并不存在過(guò)剩問(wèn)題。在目前的經(jīng)濟發(fā)展階段，需要維持中高速的經(jīng)濟增速，維持一定強度的固定資產(chǎn)投資增速，繼續提升資本存量積累仍然十分必要。
海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超測算，2020年基建融資增速為11％，較2019年的5％將明顯回升。同時(shí)，在假設2019年、2020年基建融資與基建投資的缺口較2017年小幅收窄的情況下，預計2020年基建投資增速或回升至8％-9％左右。
從基建融資的增量看，姜超認為，最大貢獻源于自籌資金的改善，主要是由于專(zhuān)項債發(fā)力、非標拖累減弱，其次為其他來(lái)源資金，再次為預算內資金。從增速的改善看，最大改善來(lái)自于其他來(lái)源資金和自籌資金。
大岳咨詢(xún)研究院副院長(cháng)宋雅琴認為，如果能將專(zhuān)項債和PPP兩種政策工具有機結合起來(lái)、取長(cháng)補短，有望充分發(fā)揮二者在穩增長(cháng)、促投資、補短板等方面的協(xié)同加力作用，強化逆周期經(jīng)濟調節力度。
